buildonchain 님의 블로그

3줄 요약

• 공포지수 25(Extreme Fear), 기준금리 인상 기조, 환율 1,430원대 정체 — 이 세 가지가 동시에 눌리는 장에서 TAO는 rank 39를 유지 중입니다.
• TAO 방어력의 핵심은 가격 모멘텀이 아니라 서브넷 128개 운영·반감기 이후 공급 감소·Grayscale 비중 확대라는 구조적 요인입니다.
• 금리가 더 오를 수 있고 환율이 안 빠지는 지금 같은 장에서, '실제로 돌아가는 인프라'에 자금이 몰리는 패턴은 꽤 명확하게 보입니다.

출처: cdn.blockmedia.co.kr

오늘 시장, 숫자로 먼저 봤습니다

공포지수 25예요. Extreme Fear 구간이죠. 이 숫자가 나오면 보통 트렌딩 목록도 같이 흐트러지는데, 오늘 TAO는 rank 39 자리를 그대로 지키고 있습니다.

매크로도 압박이 상당해요. 한국은행 금융통화위원회는 지난 7월 16일 기준금리를 2.50%에서 2.75%로 25bp 인상했습니다. 3년 반 만의 인상이고, 14개월 동결 국면을 끝낸 결정입니다. 거기다 오늘 뉴스에선 금통위원들이 '기준금리 인상 필요성이 커지고 부담은 줄어들었다'는 발언까지 나왔어요. 다음 스텝을 시사하는 셈이죠.

KB증권은 연말 기준금리가 3.00%에 이를 수 있다는 전망도 내놨습니다. 환율은 중동 리스크 완화와 저가매수가 교차하며 1,430원대에 정체 중이고요. 안전자산 선호 심리가 가시질 않는다는 신호입니다.

이런 구도에서 코인 시장 전체가 눌린 건 당연한데, 그 안에서 TAO만 버티고 있다면 — 이유가 있겠죠.

출처: cdn.blockmedia.co.kr

TAO가 공포장에서 살아있는 구조적 이유

제가 보기엔 가격보다 네트워크 수치가 더 중요합니다. 2023년 이후 Bittensor 서브넷은 꾸준히 확장해, 2026년 4월 기준 활성 서브넷이 129개에 달합니다. 그리고 이게 끝이 아니에요. 2026년 내로 256개 서브넷 확장이 예정돼 있습니다.

2025년 12월 반감기로 일일 발행량이 약 3,600 TAO로 줄었습니다. 공급 감소 + 서브넷 확대라는 조합이에요. 수요 측면도 빠졌나요? Grayscale은 최근 분기 데이터 기준으로 자사 분산형 AI 펀드 내 TAO 비중을 31.35%에서 43.06%로 높였습니다. 기관이 공포장에서 오히려 비중을 늘린 거죠.

TAO 네트워크의 한 서브넷은 720억 파라미터 규모 LLM을 분산된 70명 이상의 참여자와 일반 하드웨어로 학습시키는 데 성공했습니다. 이게 그냥 마케팅 문구가 아니라는 뜻이에요. 실제 컴퓨팅이 돌아가고 있다는 거니까요.

아래 표로 정리해봤습니다.

현재 가격은 ATH 대비 약 75% 빠진 상태예요. 그런데 서브넷 수는 그때보다 훨씬 많고, 기관 비중도 늘었고, 발행량은 절반으로 줄었습니다. 이 조합을 어떻게 읽을지는 각자 판단이지만 — 저는 이걸 '구조가 가격보다 앞서가는 국면'으로 봅니다.

출처: scs-phinf.pstatic.net

한국 투자자 입장에서 봐야 할 것

금리가 올랐고, 더 오를 수 있습니다. 환율이 1,430원대에 머물면 원화 기준 코인 투자 비용은 사실상 더 비싸져요. 공포지수 25라는 숫자는 그 압박의 결과물이고요.

그 상황에서 TAO가 트렌딩에 남아있는 건, 막연한 'AI 섹터 기대감' 때문만은 아닌 것 같습니다. Bittensor는 토큰 가치를 AI 네트워크 사용량과 직접 연결시키는 구조인데, 분석가들은 검증자 증가·연산 산출량·분산 AI 수요 같은 유틸리티 지표가 가격 움직임의 핵심 변수라고 봅니다.

다시 말해 TAO 가격이 내려가도 네트워크 활동이 유지되면 '가격이 싼 것'으로 읽힐 수 있는 구조예요. 물론 리스크도 있습니다. 2026년 4월 기준, 상위 64개 검증자가 전체 TAO 이미션 흐름을 통제하고 있습니다. 탈중앙화 인프라라는 서사와 실제 권력 구조 사이에 간극이 있다는 뜻이죠. 이 부분은 솔직히 계속 지켜봐야 합니다.

앞으로 제가 봐야 할 지점

다음 금통위는 8월 27일이에요. 8월 초 발표되는 7월 소비자물가와 국민소득 통계가 다음 결정의 분기점이 될 것입니다. 인상 기조가 확인되면 위험자산 전반에 다시 한 번 압박이 올 수 있고요.

그때 TAO가 어떻게 반응하는지가 진짜 테스트 아닐까요? 지금처럼 rank 30~40대를 유지하면서 거래량도 받쳐주면 — 공포장 방어력이 있다고 말할 수 있겠지만, 순위가 60~70대로 미끄러지면 얘기가 달라집니다.

제가 주목하는 두 가지는 이렇습니다.

• 서브넷 알파 토큰 시총이 TAO 시총의 27% 수준에서 더 올라가는지 (생태계 실질 확장의 선행 지표)
• 다음 금통위 전후로 Grayscale AI 펀드의 TAO 비중이 유지되는지 축소되는지

이 두 숫자가 안 흔들리면, 공포장이 오히려 진입 구간이 될 수 있다고 봅니다. 여러분은 어떻게 보세요?

> ※ 이 글은 투자 권유가 아닙니다. 모든 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.

3줄 요약

• 공포지수 25(극도의 공포) 장세에서도 TAO가 트렌딩 rank 41을 유지하는 건 단순 투기 수요가 아닙니다
• 네이버의 남미 GPU·클라우드 사업 논의처럼, 전통 기업들의 AI 인프라 투자가 현실화되면 분산 AI 컴퓨팅 토큰으로 자금이 흘러드는 구조가 형성됩니다
• 다만 TAO는 거버넌스 리스크와 가격 변동성이 크기 때문에, 섹터 로테이션 신호로 읽되 무조건 추종하면 위험합니다

출처: upload2.inven.co.kr

오늘 데이터에서 본 것

오늘 시장은 양극단이에요. 코스피는 1.6% 반등, 코스닥은 무려 5.9% 올랐죠. 근데 크립토 공포지수는 25. '극도의 공포' 구간입니다.

그 안에서 TAO가 rank 41로 트렌딩을 지키고 있어요. 제가 보기엔 이게 흥미로운 신호입니다.

7월 31일 기준으로 TAO 가격은 $166~$216 구간에서 지지를 받으며 횡보 중이고, 현재 약 $196 선에서 거래되고 있어요. 화려한 상승은 아니지만, 시장 전체가 공포에 질려 있는 와중에 트렌딩 상위권을 유지하고 있다는 게 포인트입니다.

오늘 나온 국내 뉴스도 맥락을 이해하는 데 도움이 돼요. 네이버가 남미 현지 데이터센터에 GPU·AI 클라우드를 직접 운영하는 방안을 논의 중이고, 브라질 인근 기업과 AI 스타트업에 컴퓨팅 자원을 판매하는 협업 모델도 구상 중입니다. AI 인프라 투자가 말이 아니라 실제 사업으로 움직이고 있다는 거죠.

출처: i.ytimg.com

TAO가 뭐길래 공포장에서 살아남나

Bittensor는 블록체인을 활용해 분산형 머신러닝 네트워크를 만드는 오픈소스 프로토콜입니다. 이 네트워크에서 AI 모델들은 협력해 학습하고, 제공한 정보의 가치에 따라 TAO 토큰으로 보상을 받아요.

중요한 건 구조입니다. 이 프로토콜은 단순히 연산량만 보상하는 게 아니라, 검증자가 유용하다고 판단한 AI 출력물을 생산한 채굴자에게 보상을 주는 '지능의 질'을 가격화하는 방식이에요. 클라우드 기업이 GPU를 렌탈해주는 것과는 결이 다릅니다.

2024년 초 32개였던 서브넷이 2026년 3월 기준 129개 이상으로 늘어났어요. 4배 넘는 확장이죠. 생태계가 실제로 커지고 있다는 증거입니다.

아래 표를 보면 최근 흐름이 좀 더 명확하게 보입니다.

2026년 1분기 동안 Bittensor 마켓플레이스는 실제 AI 활용 및 온체인 컴퓨팅 서비스를 통해 약 4,300만 달러의 수익을 창출했어요. '내러티브만 있는 AI 토큰'이 아니라는 근거가 여기 있네요.

출처: i.ytimg.com

AI 인프라 투자 붐과 크립토의 연결고리

네이버만의 이야기가 아닙니다. 네이버클라우드는 엔비디아와 손잡고 글로벌 AI 팩토리 구축 사업을 본격 추진하고 있어요. 이 협력은 단순 GPU 공급을 넘어 인프라, AI 모델, 피지컬 AI 영역까지 확장될 전망입니다.

전통 기업들이 AI 인프라에 이렇게 공격적으로 투자하면 어떻게 될까요? 제가 주목하는 건 두 가지 흐름이에요.

• 중앙화 AI 인프라에 대한 리스크 인식이 높아질수록 분산 대안에 관심이 쏠립니다. 실제로 Grayscale은 2026년 6월 미국 정부가 Anthropic의 모델 접근을 강제 차단한 사건 이후 TAO를 지지하며, 중앙화 AI 기업 대비 분산 네트워크의 강점을 공식적으로 언급했죠.
• Grayscale과 Bitwise가 현물 TAO ETF를 신청했고, SEC의 결정 시한이 2026년 8월로 알려져 있어요. 이게 통과되면 기관 접근성이 확 달라집니다.

NVIDIA와 Polychain 등 기관들의 자금 유입이 단순 소매 투기를 넘어서고 있다는 신호도 포착됩니다. 이런 흐름이 공포장에서도 TAO가 트렌딩을 유지하는 배경이라고 봐요.

앞으로 봐야 할 것들

솔직히 TAO가 마냥 좋은 것만은 아니에요. Bittensor 최대 멀티서브넷 운영자였던 Covenant AI가 거버넌스 중앙화 우려를 이유로 이탈했고, 이로 인해 단 하루에 18% 이상 급락한 적도 있거든요. 분산 AI를 표방하지만 내부 권력 집중 문제가 여전히 불씨로 남아 있습니다.

가격대도 살펴볼 필요가 있어요. ATH($757)와 현재($196) 사이 거리가 크고, 장기 채널 기준으로 하단 지지선은 $160~$200 구간, 강한 매도 저항선은 $720~$760 구간이에요. 지금은 구간 하단에 붙어 있는 상황입니다.

여러분은 이 구간을 매집 기회로 보시나요, 아니면 아직 진입이 이른 시점으로 보시나요? 저는 ETF 결정 전까지는 포지션 크기를 조절하며 추이를 보는 쪽이 맞다고 생각해요. 섹터 로테이션 신호로 읽되, 전체 포트폴리오에서 비중 관리가 먼저입니다.

공포장에서 살아있는 코인을 발견하는 건 흥미롭지만, 그게 곧 '사야 한다'는 신호는 아니에요. 맥락을 읽는 것과 배팅하는 건 다른 문제거든요.

3줄 요약

• 공포지수 25(극심한 공포)에서도 TAO는 트렌딩 상위권을 유지 중. 밈코인 CASHCAT·PENGU와 달리 실질 AI 네트워크 수요가 배경에 있어요.
• Bittensor는 2025년 12월 반감기를 거쳤고, 현재 128개 서브넷을 운영 중. 공급은 줄고 네트워크는 커지고 있는 구조입니다.
• 한국 7월 물가 2.8%, 증시 부진이 이어지는 지금, TAO 같은 AI 인프라 토큰에 '피난처' 수요가 몰리는 건 제가 보기엔 충분히 합리적인 흐름이에요.

출처: coinpan.com

오늘 트렌딩에서 본 것

오늘 트렌딩 코인 목록을 보면 꽤 재미있습니다. CASHCAT(rank 360), PENGU(rank 111)처럼 밈코인이 섞여 있는데, 그 사이에 TAO(rank 41)가 버티고 있거든요. 공포지수 25라는 숫자를 보면 시장은 지금 꽤 얼어있는 상태예요.

그런데 생각해보면 이게 오히려 자연스러운 분리 현상 같기도 해요. 밈코인은 공포장에서도 투기 수요로 트렌딩에 뜨고, TAO는 다른 이유로 뜨는 것 아닐까요?

트렌딩에서 AI 인프라 계열(TAO, AKT)이 두 자리를 차지하고 있다는 게 오늘의 핵심이에요. 밈코인의 투기 수요와 달리, 이쪽은 다른 맥락으로 움직이고 있다고 읽힙니다.

출처: coinpan.com

TAO가 지금 어디쯤 있나

8월 3일 기준 TAO는 $188 선에서 거래 중이고, 직전 24시간 동안 약 2.18% 하락하는 등 매도 압력이 이어지고 있어요. 가격만 보면 썩 좋은 그림은 아닌 게 맞아요. 7월 31일 기준으로는 $166~$216 구간에서 박스권 횡보 중이고, 돌파 방향에 따라 다음 큰 움직임이 결정될 것으로 보인다는 분석도 나왔죠.

그래도 제가 TAO를 그냥 지나치지 않는 이유가 있어요. 네트워크 자체의 이야기가 다르거든요.

• 2025년 12월 반감기로 일일 TAO 발행량이 7,200개에서 3,600개로 줄었어요. 비트코인 반감기랑 구조가 비슷해요.
• TAO의 최대 공급량은 2,100만 개로 고정되어 있어서, 무제한 인플레이션을 반복하는 대부분의 AI 토큰과는 다른 구조입니다.
• 2026년 4월 기준 128개 서브넷이 활성화되어 있고, 올해 안에 256개까지 확장될 전망이에요. 단순히 이야기만 커지는 게 아니라 실제로 늘고 있다는 거죠.

실제로 한 서브넷이 70명 이상의 분산 기여자와 일반 GPU 하드웨어를 활용해 720억 파라미터 대형 언어 모델을 훈련시키는 데 성공하기도 했어요. 이건 탈중앙 AI 인프라가 '가능하다'는 걸 증명한 사건이었거든요.

NVIDIA와 Polychain이 생태계에 투자했고, Grayscale·Bitwise는 현물 TAO ETF를 신청해 2026년 8월 SEC 결정이 예정되어 있습니다. 이 시점이랑 지금이랑 겹치는 게 우연은 아닐 거예요.

출처: coinpan.com

한국 투자자 관점에서 읽기

오늘 발표된 7월 소비자물가는 2.8% 상승으로, 3개월 만에 2%대로 내려온 수치예요. 그나마 숫자가 낮아진 이유도 석유류 상승이 좀 꺾인 덕분이고, 최고가격제가 없었다면 7월 물가가 3.1%에 달했을 거라는 분석도 있어요.

한은은 이미 기준금리를 2.75%로 올린 상태고, 증권가는 코스피 8월 등락 범위를 5,500~7,500으로 보고 있는 상황이에요. 한마디로 국내 자산시장이 사방에서 눌리고 있는 거죠.

이런 환경에서 투자자가 어디로 눈을 돌릴까 생각해보면, 저는 크게 세 가지 방향을 봐요.

• 비트코인 (안전자산 대체재로 가장 익숙한 선택)
• AI 인프라 토큰 (실물 기술 수요가 뒷받침된다는 기대감)
• 밈코인 (단기 투기 수요, 소액 고회전)

오늘 트렌딩 구성이 딱 이 세 방향을 그대로 보여주고 있다는 게 흥미롭지 않나요? TAO와 AKT는 두 번째 방향의 대표주자인 셈이에요.

그래도 짚어야 할 리스크

공정하게 보려면 약점도 직접 살펴봐야 해요. 현재 Bittensor의 가장 큰 도전 과제는 서브넷 외부에서 유입되는 실질 수요가 아직 검증되지 않았다는 점이에요. 서브넷에 지급되는 보조금 규모와 외부에서 실제로 발생하는 수익 사이의 격차가 크다는 지적이 있죠.

실제로 2026년 4월 10일에는 Templar 서브넷의 팀이 네트워크를 떠나면서 약 1,000만 달러 상당의 TAO를 매도하는 일도 있었어요. 이런 리스크는 아직 현실이에요.

분석가들은 검증자 성장세, 컴퓨팅 산출량, 탈중앙 AI 수요 등 유틸리티 지표를 투기적 유입보다 우선해서 봐야 한다고 강조하고 있죠. 저도 같은 생각이에요. TAO의 현재 가격이 네트워크 성장을 완전히 반영하고 있다기보다는, ETF 결정·서브넷 확장·외부 수익 증가 여부에 따라 판이 달라질 코인이에요.

공포지수 25 환경에서 rank 41을 유지하는 건 분명 신호입니다. 그게 진짜 회피처인지, 아니면 착시인지를 가르는 건 앞으로 몇 달 안에 나올 ETF 결정과 외부 수익 데이터겠죠. 지금 당장 매수를 서두를 이유는 없지만, 눈에서 지우기엔 아까운 코인인 건 맞아요.

오늘 트렌딩에서 읽은 것

공포지수가 17이에요. Extreme Fear 구간입니다. 보통 이 숫자가 뜨면 대부분의 투자자들은 포지션을 줄이거나 멍하니 차트만 들여다보는 시간이 길어지죠.

그런데 오늘 트렌딩 목록을 보니 좀 이상합니다. BTC(1위)야 항상 그렇다 쳐도, 시가총액 140억 달러로 전체 10위권인 HYPE가 트렌딩에 올라와 있고, 시총 약 21억 달러로 42위권인 TAO(Bittensor)도 함께 뜨고 있어요. 여기에 rank 13짜리 RAIN, rank 325짜리 CARDS까지. 이 조합이 단순한 '공포 매수'로 읽히지 않는 이유가 있습니다.

저는 이걸 자금 성격이 달라지고 있다는 신호로 보고 있어요.

두 종류의 자금이 나뉘고 있다

오늘 트렌딩을 크게 두 묶음으로 나눠볼 수 있어요.

인프라·유틸리티 자금 묶음:

• HYPE: L1 블록체인으로 퍼프 선물·현물 거래에 특화되어 있고, 대출·RWA·EVM까지 포괄하는 DeFi 인프라. 프로토콜 거래 수수료의 97%가 Assistance Fund로 흘러가 HYPE 토큰을 자동 매수·소각하는 구조예요.

• TAO: 블록체인 위에 분산 신경망을 구축하는 오픈소스 프로토콜로, 서로 다른 AI 모델들이 경쟁·협업하며 집단 지능을 키워가는 구조입니다. 현재 유통 TAO의 70% 이상이 스테이킹되어 있어 거래소에 풀리는 물량 자체가 적어요.

신규 발굴 자금 묶음:

• RAIN(rank 13): Arbitrum 위에서 예측 마켓을 만들고 거래하는 탈중앙화 인프라 프로토콜로, SDK·API로 커스텀 예측 플랫폼을 빌드할 수 있고 AI 오라클이 정산을 처리합니다. 나스닥 상장사 Enlivex가 6월 20일 기준 약 11.4억 달러 상당의 RAIN 토큰을 보유 중이라는 소식도 최근 나왔어요.
• CARDS(rank 325): rank만 봐도 알 수 있듯 아직 발굴 단계의 소형 토큰입니다.

두 묶음의 시총 격차가 꽤 큽니다.

같은 공포장에서 대형 인프라 자금과 소형 발굴 자금이 동시에 움직이고 있다는 게 포인트예요.

한국 거시 환경과의 접점

오늘 국내 매크로 헤드라인에서 눈에 띈 게 두 개 있었어요. 금감원이 증권사를 소집해 신용·미수 증가에 리스크 관리를 요청했고, 동시에 빅테크 계열 전자금융업자들에게 금융사 수준의 IT 안정성 확보를 요구했다는 거죠.

저는 이게 간접적으로 크립토 자금 흐름에 영향을 줄 수 있다고 봐요. 레버리지 포지션이 정리되는 과정에서 일부 자금이 '규제 바깥'에 있는 자산으로 재배치되는 흐름이 생길 수 있거든요. 특히 신용·미수 압박을 받는 투자자들이 전통 레버리지를 줄이면서, 온체인 퍼프 거래 인프라인 HYPE 같은 대안 거래 환경에 관심이 쏠리는 건 어느 정도 자연스러운 움직임이에요.

물론 이게 단기 매수 신호라는 뜻은 아닙니다. 공포장에서 자금이 '어디로' 가는지를 보는 거지, '언제' 들어가야 하는지의 문제는 완전히 별개니까요.

앞으로 제가 확인할 것들

이 조합에서 몇 가지가 더 궁금해졌어요.

• 2026년 5월 이후 복수의 기관 리서치 데스크가 HYPE를 UNI·dYdX가 아닌 CME·나스닥과 비교하기 시작했다는 건 단순한 DEX 토큰 내러티브가 바뀌고 있다는 신호예요. 이 프레임 전환이 얼마나 지속되는지 볼 계획이에요.
• TAO의 경우 Grayscale이 2025년 12월 Bittensor Trust에 대한 S-1을 제출했고, 이는 TAO를 AI 인프라 자산으로 규제 노출시키려는 기관 관심의 신호라는 점이 흥미롭습니다. 승인 여부보다 이 프레임 자체가 가져오는 자금 성격의 변화가 더 중요하다고 봐요.
• RAIN은 ZachXBT가 온체인 연결성 의혹과 실제 사용량 대비 과도한 밸류에이션을 지적한 바 있어서 기관 내러티브와 리스크가 동시에 존재합니다. 이 간극이 어떻게 정리되는지 지켜볼 생각이에요.

공포장이라고 해서 자금이 다 똑같이 숨는 건 아니에요. 어떤 자금은 인프라를 선점하러 들어오고, 어떤 자금은 소형 발굴 베팅을 조용히 늘려가죠. 오늘 트렌딩이 그 두 흐름이 동시에 보이는 날이었다는 게, 저한테는 꽤 의미 있는 관찰이었습니다. 여러분은 어떻게 보시나요?