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공포 속에서 오히려 뜨거운 온체인 거래소 판

오늘(5월 20일) 기준 크립토 시장 공포 지수가 27, 즉 'Fear' 구간에 머물고 있어요. 솔직히 현물 시장은 분위기가 꽤 무겁죠. 그런데 이상하게도 제 트래킹 리스트에서 유독 눈에 띄는 두 코인이 있었어요. 바로 Hyperliquid(HYPE, 랭크 12위)와 Lighter(LIT, 랭크 144위)입니다. 둘 다 퍼페추얼 DEX 계열 프로토콜인데, 시장이 움츠러드는 타이밍에 오히려 관심이 집중되고 있다는 게 흥미롭네요. 오늘은 이 두 프로젝트를 데이터 중심으로 한번 뜯어보려 해요.

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Hyperliquid: 공포장에서도 랭킹 12위, 무슨 일이?

저는 HYPE를 꽤 오래 지켜봐 왔는데요. HYPE는 2026년 들어서만 61% 상승하면서 시가총액 기준 상위 15위권에 단단히 자리를 잡았어요. 오늘 CoinGecko 기준 시총은 약 116억 달러로, 지난 7일 동안 무려 20.9% 올랐고, 이는 전체 크립토 시장이 -4.7% 하락한 것과 비교하면 극명하게 대비되는 수치예요.

그렇다면 Hyperliquid가 이렇게 강세를 보이는 이유가 뭘까요? 저는 크게 세 가지 포인트를 꼽아요.

첫째, 압도적인 퍼프 시장 점유율. Hyperliquid는 2026년 기준 온체인 퍼페추얼 선물 거래량의 약 70%를 독점하고 있고, 초당 20만 건 이상의 트랜잭션을 처리할 수 있는 커스텀 L1 위에서 운영되고 있어요. 웬만한 CEX와 비교해도 뒤처지지 않는 수준이에요.

둘째, 버추얼 VC 없는 토크노믹스. Hyperliquid는 벤처캐피털 자금을 한 푼도 받지 않고, HYPE 공급량의 31%를 에어드랍으로 사용자에게 직접 배분했어요. FTX 사태 이후 사람들이 CEX 커스터디에 극도로 민감해진 상황에서, 이런 구조는 확실히 커뮤니티 신뢰도 면에서 차별점이 됐죠.

셋째, 실질 수익 기반의 바이백. 거래 수수료의 97%가 HYPE 토큰 바이백에 쓰이고, 이미 4,100만 개 이상의 HYPE가 소각됐어요. 이는 전체 공급량의 약 4.2%에 해당하는 수치예요. 현재 거래량이 유지된다면 연간 약 6억 4,000만 달러 상당의 토큰이 유통에서 제거되는 셈이에요. 공포장에서도 이런 실질적인 수익 구조가 받쳐주니까 쉽게 무너지지 않는 거 아닐까요?

또 한 가지 최근 이슈로는, 5월 5일에 네이티브 예측 시장을 새로 론칭했고 첫날 하루 만에 600만 달러의 계약 거래량을 기록했어요. 단순 퍼프 DEX를 넘어 금융 인프라 전반으로 확장하려는 움직임이 느껴져요.

물론 리스크도 있어요. 70%에 달하는 퍼프 시장 점유율이 견고해 보이지만, Kalshi, Polymarket 같은 예측 시장 플랫폼들도 퍼프 영역으로 진입하고 있고, Coinbase도 움직임을 보이고 있어요. 경쟁이 본격화되면 어떻게 방어할지가 관건이겠죠.

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Lighter: 조용히 급성장 중인 다크호스

솔직히 LIT는 저도 최근에서야 깊게 들여다보게 됐어요. 랭크 144위에서 트렌딩 코인에 이름을 올렸다는 건, 그만큼 커뮤니티 내에서 관심이 빠르게 쏠리고 있다는 신호거든요.

Lighter의 가장 큰 기술적 특징은 ZK-롤업 기반 퍼페추얼 트레이딩 프로토콜이라는 점이에요. 밀리초 단위 레이턴시에 암호학적으로 검증 가능한 매칭과 청산을 제공하는데, 이는 공정하고 투명한 체결을 보장하는 구조예요. 쉽게 말해 "내 주문이 제대로 체결됐는지 수학적으로 증명할 수 있다"는 건데, 기존 DEX에서 늘 논란이 됐던 불투명한 체결 문제를 정면 돌파하려는 시도예요.

최근 가장 주목할 만한 뉴스는 Telegram과의 협력이에요. Telegram 내장 지갑이 지난 한 달간 10억 달러 이상의 퍼프 거래량을 돌파했는데, 이것이 전부 Lighter 통합으로 이루어진 거예요. 2026년 4월 2일 기능 론칭 이후 Telegram의 1억 5,000만 명 이상의 사용자들이 별도 외부 지갑 없이 앱 내에서 레버리지 자산 거래를 할 수 있게 됐어요. 이게 얼마나 큰 유저 확보 채널인지 감이 오시죠?

토크노믹스 면에서도 인사이더 물량에 대한 희석 우려를 완화하기 위해 프로토콜 수수료의 일부를 LIT 바이백·소각에 투입하는 디플레이션 메커니즘을 설계했어요. Hyperliquid와 유사한 구조를 채택한 거죠.

다만 체크해야 할 리스크도 있어요. 전체 10억 개 공급량 중 50%가 팀과 투자자 몫으로 배정돼 있고 1년 클리프 후 3년 선형 베스팅 구조인데, 첫 번째 대규모 언락이 2026년 12월로 예정돼 있어요. 이 시점을 전후로 어떤 흐름이 나오느냐가 LIT의 중기 방향성을 결정할 것 같아요.

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공포장에서 DEX 토큰에 자금이 몰리는 이유

제가 이 두 프로젝트를 함께 보면서 느낀 공통점은 "실질 수익을 만들어내는 온체인 인프라"라는 거예요. 현물 시장이 지루하고 심리가 위축된 상황일수록, 사람들은 "진짜 돌아가는 프로토콜"에 눈을 돌리더라고요. Hyperliquid는 누적 수수료 12억 4,000만 달러를 기록하며 DeFi 전체에서 상위 수수료 생성 프로토콜 중 하나로 꼽히고 있어요.

트렌딩 코인 리스트에서 SOL(7위)이 함께 있는 것도 맥락상 재미있어요. Solana 생태계 기반 DEX 활동도 함께 주목받고 있다는 걸 보여주는 신호 같아서요.

여러분은 지금 같은 공포장에서 어떤 섹터를 눈여겨보고 계신가요? 저는 당분간 이 온체인 거래 인프라 경쟁 구도를 계속 트래킹해 볼 생각이에요. 두 프로젝트 모두 아직 성장 서사가 진행 중이고, DEX 판도 변화는 생각보다 빠르게 일어날 수 있거든요.

> 본 글은 투자 권유가 아닌 개인적인 시장 분석 공유입니다. 항상 독립적인 판단과 리서치를 바탕으로 결정하세요.